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黄金的价格能涨到多少? -第1 部分

黄金价格能涨到$2000美元/盎司吗?黄金的价格处在历史高位。新闻报纸和财务顾问都在劝告大家去买黄金,说黄金是唯一的,价格总是往上涨的东西。多次金融危机损害了投资者对金融资产的信心,今天谁还对美元有信心呢?欧元还不是一样?在剔除了大部分的资产类型之后,包括房屋、政府债券、股票等,很多投资者都倾向于黄金。黄金是投资者唯一可以依靠的稻草,来保存他们的财富。有时也可以产生可观的回报。

黄金会不会帮你赚点钱呢?

如果你在1971年买了黄金货币或者首饰的话,当时的价格是35美元/盎司。然后一直保存到1980年,你将非常高兴,你所得到的回报是1700%。但是,如果是1980年的高位,你买的黄金在610美元/盎司的话,你需要等26年才能赚回一分钱。从顶峰到低谷(1980年—2000年)黄金损失了55%。所以,决定什么时候买黄金不是件容易的事情。

大部分大宗商品的价值可以用供给需求的框架来进行分析,但黄金却比大宗商品要复杂得多,黄金对人类社会的经济和社会结构有着深刻的影响,这一点我们很多人都没有意识到。黄金的价格更多的是由货币价值和货币政策来决定的,其次才是由对于实物黄金的需求和供给来决定的。

三千年的历史,一个稳定的价值

在人类的历史上,尝试了各种货币形式以后,黄金是最好的衡量和储藏财富的方法。土地当然有价值,用货币形式衡量总是往上走,但是,土地的权力可能被没收,或者丢失。房屋可以储存价值,但是,房屋不能被运输,建筑材料随着时间也会受侵蚀。股票和债券可以产生可观的回报,但是,有可能丢掉一个人的积蓄。

我计算了一下,古罗马时代几种不同职业的年均收入,古罗马时代的工资是用德拉瑞来衡量的,这是一种常用的银币,相当于1/25阿如斯。阿如斯是当时最通用的一种金币。阿如斯在恺撒时代被铸造成1/40罗马镑(8克),但是,到了阿瑞留斯时代(121 – 180, AD)就被减少到1/50罗马镑(6.5克)。

从下面这个图,我们可以看到,一个古罗马的参议员,每年的收入相当于86盎司黄金,一个骑士年收入相当于17盎司黄金。我用的是罗马兵团的士兵作为当时社会的平均收入(可能有些偏高),他的年收入是每年33盎司黄金。33盎司相当于2009年的三万九千美元。当时的妇女不参加工作,所以,这里所列出来的个人工资,相当于平均家庭收入。从今年的角度来看,三万九千美元家庭平均收入和今天的发达国家平均收入很相近。

职业

月收入(Denari)

年收入  (Denari)

年收入

(盎司黄金)

年收入

(2010美元)

Secretary

15

180

1.6

1,962

Lecturer

12

144

1.3

1,569

Messenger

9

108

1.0

1,177

Haruspex (fortune teller)

10

120

1.1

1,308

Legionary Soldier (Private)

20

240

2.2

2,616

Praetorian (guard in Rome)

60

720

6.5

7,847

Knights (equestrian order)

NA  

NA 

17

20,692

Legionary Soldier (Centurion)

300

3,600

33

39,235

Senators

NA  

NA  

86

103,458

资料来源: Institute of Governmental Affairs, University of California, Davis, and ancientcoins.biz

如果我们把罗马的收入水平和美国最近几十年的人均收入来比较,我们会发现他们处在一个非常近的范围内,见下图。这是从1935年美国平均个人收入的范围是20到100盎司,但是,美国经济在萧条的时候和经济高通胀的时候,用黄金来衡量的收入下降。但是经济强健的时候,收入就增加。

资料来源: U.S. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis, www.bea.gov/doc

下图我比较了,在最近的几年中,主要发达国家的经济收入,我们可以看出,人均水平都处在50到80盎司黄金的范围。

国家

收入中值

(本国货币)

时间

汇率(PPP) 

收入中值

(美元)

收入中值

(盎司黄金)

Switzerland

109,236 CHF

2008

1.68

$64,877

79

Canada

63,900 CAD

2008

1.23

$51,951

63

United States

49,777 USD

2009

1.00

$49,777

61

Australia

66,890 AUD

2007

1.52

$44,115

54

New Zealand

63,867 NZD

2008

1.59

$40,214

49

United Kingdom

24,700 GBP

2004

0.63

$39,000

88

Israel

107,820 ILS

2006

2.90

$37,000

83

Ireland

35,410 EUR

2005

1.02

$35,000

79

United Kingdom

21,892 GBP

2005

0.65

$34,000

76

Hong Kong

186,000 HKD

2005

5.96

$31,000

70

Singapore

45,960 SGD

2005

1.55

$30,000

67

资料来源: US Census Bureau, Department of Commerce, Federal Reserve Bank

根据中国俸禄制度史,我找到了过去两千年以来政府官员的年均收入的收据.为了让比较更容易一些,我选择了七品县官的收入作为指标。在历史上,政府官员的收入有各种计量载体,例如水稻、丝绸、铜币、银币等。我根据该书中的数据和其他历史记录,把各种工资形式转换成黄金数量。七品县官的收入可能会高于当时的中产阶级平均收入水平,我用它代表中产阶级的收入也许有误差。

那么,和当今社会的收入来比较呢? 平均收入是以县级干部的收入为代表,大概每年在10万到20万人民币左右,置换成黄金的话,是10到20盎司的黄金。这和中国城市平均收入水平应该相差不多,尤其是东南沿海发达城市。这些数据说明,用黄金来衡量的平均收入水平,在人类文明史上是非常稳定和一致的。从罗马时代到古代中国,到现代的美国、欧洲、香港、以色列的平均收入,大部分都处在10到90盎司黄金的范围之内。

七品县官收入

时间(公元)

收入(盎司黄金)

南北朝

420–589

24

581–618

96

618–907

96

1115–1234

26

1271–1368

72

1368–1644

9

1644-1911

33

当代

1949-

10-20

资料来源:“中国俸禄制度史”

拥有黄金是一个很好地保留财富的方法,由于各种各样的风险,超越时空的保存财富是一件很困难的事情。纸币在长期内无法保留价值,土地不能够被运走,个人所有的公司有可能会失败,只有黄金可以被保存、被运输,可以在几千年的历史内保留它的价格。

黄金的购买力从1900年到2000年,如用2008年美元来衡量,是不可置信的稳定。这是根据高盛经济研究团队的一个研究结果。我们可以从这张图上看到,黄金的真实价格有高有低,但在这一百年的范围内,黄金的购买力总是围绕着400美元/盎司这样一个价格来波动。

Source: USGS, GFMS.  Goldman Sachs research

卡尔·马克思讲过:“虽然金银生来不是货币,但是货币生来就是金银”。我相信这些事实都强力支持了黄金是人类社会最好的衡量价值的尺度,它可以用来衡量任何一个资产和个人的经济价值。

(待续)

作者声明:本文部分内容摘自“华尔街的误区”。 版权所有。

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